希腊值(The Greeks)是期权或衍生品定价用的比较重要的指标，简单来说有了希腊值以后可以拿到某个产品的理论价格(theo)，有了理论价格我们就有了交易的方向了。
目前常用的希腊值有下面几种：
- Delta (Δ)：measure of an option’s risk with respect to the direction of movement in the underlying contract. 通俗的讲就是标的物(underlying)的价值变化1个单位的话，期权的价格相应地也会变化Δ，当然这里的“变化”是有方向的，这个取决于期权的性质(call, put)以及当时的其他情况；如果以underlying的价值为横轴，option的价值为纵轴，那delta值就是所对应曲线的斜率。还有另一种解释，如果不管Δ的正负号的话，即|Δ|其实是约等于所对应期权最后成为实值期权(in-the-money)的概率
有一个种基础的对冲方法就叫Δ对冲(delta hedging)。 - Gamma(Γ): 是Δ的变化与underlying价格的变化率，或者说underlying价格变化1个单位，Δ会变化多少。当我们买入期权时，就构造了+Γ值；反之卖出期权时-Γ。如果Δ看做“速度”的话，那Γ就是“加速度”了。
- Theta(Θ): 反映时间流逝带来的期权价格变化。这个值基本是负数。
- Vega(Κ)：因为没有对应的希腊字母，所以用Kappa代替了。这个是波动率变化对期权理论价值的影响。举个例子，如果一个期权Κ=0.15，那么波动率每±1%，期权的理论价相应地会±0.15。
- Rho(Ρ): 期权的理论价对利率变动的敏感程度。 这个值对于定价模型的影响是这几个希腊值里最小的，一般不用强调或者直接忽略这个变化。
下面总结一下各个希腊值头寸(position)与期权买卖的关系，方便起见直接用英文了：
-------------------------------------------------------------------
If you are... | Δ pos. | Γ pos. | Θ pos. | Κ pos. | Ρ pos.
-------------------------------------------------------------------
Long the under- | + | 0 | 0 | 0 | 0
lying contract | | | | |
-------------------------------------------------------------------
Short the under | + | 0 | 0 | 0 | 0
lying contract | | | | |
-------------------------------------------------------------------
Long Calls | + | + | - | + | + S
| | | | | - F
-------------------------------------------------------------------
Short Calls | - | - | + | - | - S
| | | | | + F
-------------------------------------------------------------------
Long Puts | - | + | - | + | - S
| | | | | - F
-------------------------------------------------------------------
Short Puts | + | - | + | - | - S
| | | | | + F
-------------------------------------------------------------------
-/+ S = -/+ on Stocks
-/+ F = -/+ on Futures
很显然的是，Long和Short是一对，符号全是反向的。
本文内容来自一本很不错的书：《Option Volatility and Pricing (Second Edition)》